யு.எஸ். கருவூல விளைச்சலை பாதிக்கும் காரணிகள்

உள்ளடக்கம்

• வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் விளைச்சல்கள் ஏன் உயர்ந்து வீழ்ச்சியடைகின்றன
• பொருளாதார நிலைமைகள்
• தேவை
• பணவியல் கொள்கை
• விநியோகி
• வீக்கம்

100 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக, 10 ஆண்டு அமெரிக்க கருவூலக் குறிப்புகள் (டி-குறிப்புகள்) மீதான மகசூல் கணிசமாக மாறுபட்டுள்ளது, இது 2020 ஆம் ஆண்டின் குளிர்காலத்தில் 100 ஆண்டு மிகக்குறைவாக முடிந்தது. பிப்ரவரி 2020 இல், 10 ஆண்டு வீதம் 2% க்கும் குறைந்தது அற்பமான 1.5%. இது 10 ஆண்டு கருவூல விகிதங்களின் கிடைக்கக்கூடிய வரலாற்றில் மிகக் குறைந்த விகிதமாகும்.

டிசம்பர் 1990 முதல் 2020 குளிர்காலம் வரை, யு.எஸ். 30 ஆண்டு கருவூல பத்திர (டி-பத்திரங்கள்) மகசூல் 1990 ஜனவரியில் 8.26% ஆக உயர்ந்தது மற்றும் 2020 பிப்ரவரியில் 1.97% ஆக இருந்தது.

1916 முதல் 2020 வரை, பத்திரங்களின் விளைச்சல் ஒருபோதும் நீண்டகாலமாக உயர்ந்து வருவதற்கும் சந்தைகளின் விருப்பத்திற்கு வீழ்ச்சியடைவதற்கும் ஒருபோதும் உறுதிப்படுத்தப்படவில்லை. இறுதியில், பல காரணிகள் யு.எஸ். கருவூல விளைச்சலை 100 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக பாதித்தன.

வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் விளைச்சல்கள் ஏன் உயர்ந்து வீழ்ச்சியடைகின்றன

முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீட்டு இலாகாக்களில் பாரம்பரியமாக பத்திரங்களை வைத்திருந்தாலும், பங்குகளின் புகழ்பெற்ற அதிக ஏற்ற இறக்கத்தை (ஹெட்ஜிங் என்று அழைக்கப்படுகிறார்கள்) எதிர்கொள்கிறார்கள், இரு நிதிக் கருவிகளும் நிலையற்றவை, அவற்றின் ஏற்ற இறக்கங்கள் எதிர் சந்தைக்கு எவ்வாறு பொருந்துகின்றன என்பதில் மட்டுமே வேறுபடுகின்றன.

ஃபெடரல் ரிசர்வ் (தி ஃபெட்) அங்கீகரித்த ஐந்து காரணிகள் குறுகிய கால டி-பில்களின் வட்டி விகிதங்களை பாதிக்கின்றன-அவை முதிர்ச்சியில் 52 வாரங்கள் வரை இருக்கும் - ஆனால் ஐந்து காரணிகளும் குறைந்த பட்சம் வழங்கப்படும் விகிதங்களுக்கு பங்களிக்கின்றன நீண்ட கால கருவூல குறிப்புகள் மற்றும் பத்திரங்கள், விளைச்சலையும் பாதிக்கும்.இந்த காரணிகள்:

• பொருளாதார நிலைமைகள்: முதலீட்டாளர்களின் உணர்வும் நம்பிக்கையும் பொருளாதார காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகின்றன, இதனால் அவை இன்னும் நிலையான முதலீடுகளைப் பார்க்கின்றன.
• ஆபத்து இல்லாத பத்திரங்களுக்கான தேவை: பொருளாதார நிலைமைகள் முதலீட்டாளர்களை பங்குச் சந்தைக்கு வெளியே வருமானத்தைத் தேடும்படி கட்டாயப்படுத்தும்போது தேவை அதிகரிக்கும்.
• டி-பில்கள் வழங்கல்: டி-பில்களுக்கான தேவை ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கும்போது, ​​விநியோகமும் கூட. மத்திய வங்கி அதன் நாணயக் கொள்கையின் ஒரு பகுதியாக விநியோகத்தை அதிகரிக்கவோ குறைக்கவோ முடியும்.
• பணவியல் கொள்கை: பணவீக்கம் அல்லது பொருளாதார மாற்றங்களைக் கட்டுப்படுத்த மத்திய வங்கி பணவியல் கொள்கையைப் பயன்படுத்துகிறது.
• வீக்கம்: விலைகளில் அதிகரிப்பு, மற்றும் நாணயங்களின் வாங்கும் மதிப்பில் குறைவு.

இந்த ஐந்து காரணிகளும் குறுகிய கால டி-பில்களில் ஏற்படுத்தும் விளைவை பெடரல் ரிசர்வ் சுட்டிக்காட்டினாலும், அவை நீண்ட கால விகிதங்களையும் விளைச்சலையும் பாதிக்கின்றன.

பொருளாதார நிலைமைகள் முதலீட்டாளர்கள் அதிக பத்திரங்களை வாங்குவதற்கு காரணமாகின்றன, இதனால் பத்திரங்களின் விலைகள் உயரும், இது அவர்களின் விளைச்சலை எதிர்மறையாக பாதிக்கிறது.

பொருளாதார நிலைமைகள்

காளை சந்தைகளில் வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது, ​​பத்திர விலைகள் வீழ்ச்சியடையும் என்று சுட்டிக்காட்டப்பட்டுள்ளது. கரடி சந்தைகளில் விகிதங்கள் குறையத் தொடங்கும் போது, ​​பத்திர விலைகள் உயரும். பத்திர விலைகள் மற்றும் மகசூல் உயர்வு மற்றும் ஒருவருக்கொருவர் எதிரெதிர்.

பத்திரங்களின் விலைகளின் உயர்வு மற்றும் வீழ்ச்சி தேவைக்கு கூடுதலாக பத்திரங்களின் வயதுடன் தொடர்புடையது. பத்திரங்கள் நிலையான விகிதங்களுடன் வழங்கப்படுகின்றன, மேலும் முதலீட்டாளர்கள் எப்போதும் அதிக வருமானத்தை எதிர்பார்க்கிறார்கள். புதிய பத்திரங்கள் அதிக விகிதத்தில் வழங்கப்படும்போது, ​​இருக்கும் பத்திரங்களுக்கான விலைகள் வீழ்ச்சியடைகின்றன, ஏனெனில் புதிய பத்திரங்களுக்கான தேவை அதிகரிக்கிறது. மாறாக, புதிய வெளியீட்டு பத்திர விகிதங்கள் குறைவாக இருக்கும்போது, ​​முதலீட்டாளர்கள் ஏற்கனவே இருக்கும் பத்திரங்களை அதிக விகிதங்களைக் கொண்டுள்ளனர்.

தேவை

நிதி நிச்சயமற்ற காலங்கள் குறைவான அபாயத்தைக் கொண்டதாகக் கருதப்படும் நிதிக் கருவிகளுக்கான தேவையை அதிகரிக்கின்றன - யு.எஸ். அரசாங்கத்தின் கடன் கருவிகள் (டி-பில்கள் மற்றும் டி-குறிப்புகள்) உலகளவில் உலகளவில் பாதுகாப்பானதாகக் கருதப்படுகின்றன. புதிய அல்லது ஏற்கனவே உள்ள கருவூலங்களுக்கான தேவை அதிகரித்ததன் விளைவாக, முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த விகிதங்களையும் விளைச்சலையும் ஏற்றுக்கொள்கிறார்கள், ஆண்டுக்கு ஆண்டு லாபத்தில் குறைவு இருந்தாலும்.

பணவியல் கொள்கை

பத்திரங்கள் ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட அரசாங்க செயல்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளன. பணத்தை திரட்டுவதோடு மட்டுமல்லாமல், பத்திரங்கள் மற்றும் அவை வழங்கப்படும் வட்டி விகிதங்கள் பொதுவாக நிதிச் சந்தைகளில் செல்வாக்கு செலுத்துகின்றன. மத்திய வங்கி நீண்ட கால விகிதங்களைக் கட்டுப்படுத்தாது, ஆனால் குறுகிய கால விகிதங்கள் தொடர்பான அதன் கொள்கை நீண்ட கால முதிர்வுகளைக் கொண்ட அரசாங்க பத்திரங்களில் விளைச்சலுக்கான அடிப்படையை அமைக்கிறது.

விகிதங்கள் மற்றும் பணவீக்கத்தை பாதிக்க பெடரல் ரிசர்வ் அதன் பணவியல் கொள்கை அதிகாரங்களைப் பயன்படுத்துகிறது.

2007-2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடிக்குப் பின்னர், வணிகங்களுக்கு பணத்தை கடன் வாங்குவதை எளிதாக்குவதற்காக பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை முடிந்தவரை குறைவாக வைத்திருந்தது. அவர்கள் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு ஏற்ற நிலைகளுக்கு வீதங்களைக் குறைத்தனர், மேலும் அரசாங்க சொத்துக்களை மிதமிஞ்சிய வாங்குதலுடன் ஒருங்கிணைந்த விகிதங்கள் அளவு தளர்த்துவது. இந்த கொள்கை நிதி நெருக்கடிக்கு பின்னர் உலகம் முழுவதும் செயல்படுத்தப்பட்டது.

விநியோகி

முன்முயற்சிகள், ஊதியம் அல்லது சேவை கடனுக்காக அரசாங்கத்திற்கு தேவைப்படக்கூடிய மூலதனத்தை உயர்த்துவதற்கான நோக்கத்திற்காக அரசாங்க பத்திரங்கள் உள்ளன. யு.எஸ். அரசாங்கத்திற்கு ஒரு கூட்டாட்சி பட்ஜெட் உபரி இருக்கும்போது (அது 1998–2000 காலகட்டத்தில் செய்ததைப் போல), கடன் வாங்கிய பணத்திற்கான தேவை குறைவாகவும், குறைவான கருவூல குறிப்புகள் மற்றும் பத்திரங்களை வெளியிடும்.

வீக்கம்

உண்மையான பணவீக்கம் (ஆனால் நிதி சமூகத்தில் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளும்) வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துவதோடு பத்திர விளைச்சலை உயர்த்தவும் முனைகின்றன. 1970 களின் பிற்பகுதியிலும் 1980 களின் முற்பகுதியிலும் உயர்ந்த விளைச்சலுக்கான காரணம், அந்த நேரத்தில் அதிக பணவீக்கம் ஆகும், இது யு.எஸ். பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் பால் வோல்கர் 1980 களின் முற்பகுதியில் குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களை வியத்தகு முறையில் உயர்த்தத் தொடங்கியது.

அதிக பணவீக்க விகிதங்களின் காலங்களில், முதலீட்டாளர்கள் பெறும் உண்மையான மகசூல் (பணவீக்கத்திற்கு பிந்தைய மகசூல்) தோன்றுவதை விட குறைவாக உள்ளது என்பதை நினைவில் கொள்ளுங்கள் - பணவீக்கம் அதிகரிக்கும் போது, ​​பத்திர விளைச்சல் குறைகிறது. பால் வோல்கரின் வியத்தகு விகிதங்கள் அதிகரித்ததன் விளைவாக அனைத்து கருவூல கருவிகளின் அதிக மகசூல் கிடைத்தது.